Вот уже около 100 лет прошло с того времени, как весь мир стал равняться на курс американского доллара. За любым его падением или взлетом люди следят с пристальным вниманием.
От чего зависит курс доллара?
От каких причин зависит цена и рост доллара, соотношение стоимости валют разных стран? Почему он иногда дешевеет? На эти вопросы вы найдете ответы ниже. Причины взлетов и падений будут рассмотрены в данном материале.
Изменения указанной стоимости, прежде всего, зависят от системы кредитования, которая и диктует всему миру свои условия. Если быть точнее, то система экономики страны, которая возвращает взятые кредиты в американских банках.
Также долларовый эквивалент напрямую зависит от количества американского золота, то есть чем больше количество золота имеет государство, тем денежная единица названной страны увереннее держится на банковских биржах. Данный принцип относится к любой валюте и стране. Ярким примером являются государства Африки, где количество драгоценных металлов значительно больше и его добычу производят частные компании.
Поведение валюты настолько непредсказуемо, что даже самые продвинутые специалисты не в силах предсказать на 100%, как она поведет себя.
Данные колебания американских денег к рублю не хаотичны, они имеют определенные предпосылки и причины.
Причины колебания стоимости
Причины можно разделить на следующие группы:
- внутренние;
- внешние.
Внешние факторы
Главными внешними факторами, влияющими на рост доллара, являются мировая цена на нефть. Так как Россия является нефтяным придатком мира, то ее экономика напрямую зависит от цены на данное стратегическое сырье. Существует прямая зависимость: чем выше цены на нефть в долларах, тем будет ниже курс американской валюты к российскому рублю. Это условие является основным и решающим фактором, влияющим на курс американской денежной единицы к российской валюте. Если цена на нефть начинает падать, то Россия начинает терять прибыль от продажи нефти. Она вынуждена производить процесс девальвации собственных денег, чтобы рублевый эквивалент выручки за стоимость нефти не уменьшался или уменьшался не очень ощутимо.
Важный «внешний» фактор – это и к другим валютам. При условии, если американская денежная единица дешевеет к евро, то она дешевеет и к рублю.
Внутренние факторы
Основной внутренний фактор, влияющий на колебания доллара к российскому рублю – это спрос на валюту в Российской Федерации. Если наблюдается падение котировок на фондовом рынке, то инвесторы переходят из акций в более надежные активы. Как результат – спрос на валюту вырастает, а вместе со спросом вырастает и курс. Данному процессу часто могут противостоять валютные интервенции Центрального Банка России.
Еще одной причиной является общая экономическая и политическая ситуация в России. В периоды кризисов доверие к местным валютам падает, население начинает покупать доллары, как наиболее стабильную и надежную денежную единицу. Это приводит к значительному повышению курса американской денежной единицы к российскому рублю.
Параметры, влияющие на курс доллара
Основные параметры, влияющие на цену американского доллара относительно других валют:
- объем действующей эмиссии, данный показатель влияет непосредственно на стоимость денежной единицы;
- экономика страны, которая называется эмитентом. Чем сильнее экономика Соединенных Штатов Америки, тем меньше шансы, что произойдет снижение стоимости ее денежных единиц.
Главным все же является второй параметр, особенно если речь идет о сравнении экономических положений других стран.
Основной причиной роста-падения курса является и объем выпущенных долларов. Чем большее количество их выпущено, тем они менее ценны. Это и является основной идеей рыночного закона спроса и предложения. В связи с возникновением спроса на валюту Америки она и стала дорогой денежной единицей мощной рыночной экономики мира.
Как утверждают финансовые специалисты, 61% выпущенных в мировой экономике денег – это доллары. Миллионы финансовых операций осуществляется с использованием долларовой валюты. Большой объем эмитированных финансовых средств приводит к тому, что инфляция может быть колоссальной.
Можно сделать вывод, что именно экономика Соединенных Штатов Америки определяет курс долларовой валюты. Чем стабильнее экономическое состояние предприятий, выше уровень промышленности, мощнее экономика, тем стабильнее денежная единица. Чем меньше долги государства-заемщика, тем сильнее ее валюта. За денежными средствами такой территории, несомненно, стоят не только ее обязательства, но и ресурсы.
Названные условия нарушаются США. С июня 2011 года экономика США ослабевает. Свидетельство этому процессу – рост показателя безработицы. Падает индекс промышленного производства. Таким образом, доллар становится валютой слабеющей экономики. В результате – цена на них становится дешевле, курс их падает.
Все указанные параметры, причины и факторы применительно к денежной единице Америки показывают ее постепенное удешевление. На это же влияет и инфляция, которая характерна для современного рынка.
Специалисты утверждают, анализируя события последних 10 лет, что в настоящее время доллар находится в наиболее слабом положении. Этот процесс не останется незамеченным и в отношении к рублевой политике, которая также зависит от цены на нефть.
Что влияет на курс доллара? Ведь именно валюта США является основным биржевым товаром, представленным на многих рынках. И причин такой популярности множество, среди которых и относительная нестабильность (изменчивость) ее курса.
Для того чтобы прогнозировать и другим валютам, следует знать основные причины и факторы, влияющие на то как будет формироваться спрос и предложение на эту валюту.
Что влияет на курс доллара? Причины и факторы, влияющие на стоимость валюты США
Курс доллара меняется регулярно, что дает возможность при правильном выборе направления сделки довольно таки неплохо заработать.
Но для правильного выбора этого направления, необходимо четко уяснить, какие причины и факторы наиболее влияют на то, что тенденция курса доллара по отношению к различным валютам, в том числе к рублю, претерпевает постоянные изменения. Именно учет таких факторов и позволяет совершать для получения максимального дохода.
Сегодня выделяют две основные группы тех факторов, которые оказывают основное влияние на формирование тренда по валюте США:
- к первой относятся события, происходящие непосредственно внутри государства,
- а вторая группа формируется из внешних факторов, которые так либо иначе оказывают давление на формирование стоимости национальной денежной единицы.
Итак, что влияет на курс доллара изнутри, то есть какие внутренние государственные причины и факторы оказывают давление на формирование стоимости доллара. К таким факторам можно отнести абсолютно , которые касаются финансовой сферы и экономического состояния США. Помимо этого необходимо брать в учет и политические изменения, так или иначе затрагивающие экономический спектр.
Влияют ли экономические данные, как причина изменений курса доллара?
Следующий фактор, влияющий на процесс формирования курса доллара, это публикации .
При этом необходимо учесть, что не все индексы могут вызывать резкие изменения курса американской валюты, поэтому обращать внимание необходимо только на самые весомые из них.
К числу таких индексов можно отнести:
- индекс промышленных и потребительских цен,
- уровень инфляции и безработицы,
- показатель платежного баланса,
- и некоторые иные показатели макроэкономики.
Влияние финансовых факторов – как еще одна причина курсового колебания доллара
На курс доллара оказывают влияние и финансовые факторы, характеризующие состояние сектора банковских услуг внутри государства в целом.
К таким факторам относятся:
- стабильность функционирования учреждений оказывающих финансовые услуги,
- а также изменение показателей объема денежной массы,
- учетной ставки, процентов по ценным бумагам и так далее.
Политические факторы, как бы это ни казалось странным, также способны формировать курс доллара. Ну, а связано это с тем, что каждый из политических деятелей имеет собственную программу развития экономики, и приход его к власти иногда в корне меняет экономическую ситуацию в стране. Причины и факторы, влияющие на долларовый курс, могут носить и другой характер, не связанный с политикой и финансами (по крайней мере, напрямую).
К примеру, это могут быть всевозможные природные катаклизмы и бедствия (землетрясения, наводнения, ураганы и тому подобное). Также не надо со счетов сбрасывать и сообщения о террористических актах – вспомните, какой обвал доллара наблюдался после событий в Нью-Йорке 11-го сентября 2001 года.
Главный показатель, влияющий на курсовые колебания доллара на сегодня
И наконец, самым важным показателем, от которого зависит курс доллара, является учетная ставка ФРС США. Если данная ставка увеличивается, то соответственно увеличивается и курс доллара, и, наоборот, при ее снижении цена на американскую валюту, будет уменьшаться.
Что влияет на курс доллара внутри государства, мы рассмотрели, теперь давайте разберемся, какие причины и факторы оказывают давление на американскую валюту извне . К таким факторам относятся события, происходящие за пределами страны эмитента, но так или иначе влияющие на стоимость ее национальной валюты.
Какие внешние причины и факторы влияют на курс доллара?
Основным из внешних факторов является доверие к валюте. Данный фактор способен буквально обвалить существующий курс, для этого будет достаточно кому-нибудь из крупных участников рынка заявить об отказе в использовании доллара США в качестве международной расчетной валюты.За наглядным примером далеко не надо ходить – в свое время так сделали Норвегия и Ирак, перейдя на евро при расчетах за нефть.
Также одним из основополагающих внешних факторов, формирующих курс доллара, являются цены на золото и сырую нефть.По той простейшей причине, что Штаты являются одним из крупнейших потребителей нефти в мире – неукоснительно приводит к тому, что курс их валюты будет снижаться. Точно такая же зависимость наблюдается и во время изменений стоимости золота.
Что влияет на курс доллара относительно евро?
Главнейшим из факторов, имеющих ключевое значение во влиянии курса доллара в отношении к евро, является американская монетарная политика.
Инструментами такой политики, используемыми Центробанком страны являются:
- open market operations (операции, проводимые на открытом рынке);
- the discount rate (регулирование учетной ставки);
- reserve requirements (изменение уровней резервных требований).
Учетной ставкой и резервными требованиями занимается ФРС, а операции, проводимые на открытом рынке, контролирует Федеральный Комитет этого рынка. Применение данных инструментов оказывает сильнейшее влияние на объем средств, содержащихся депозитарными учреждениями на счетах Федерального резервного банка, что приводит к изменению процентных ставок в основном по краткосрочным кредитам и вызывает колебание курса.
Монетарную политику Еврозоны, которая также оказывает влияние на курс $ в отношении к евро, определяет European central bank (Европейский Центральный Банк).
Основной целью данной политики, является обеспечение и поддержание ценовой стабильности, основанной на ценовых событиях в перспективе, и определяется как повышение Гармонизированного Индекса Потребительских цен.
Другим аспектом стабильности цены является денежный прирост с целевым уровнем установленным ЕЦБ – 4,5% ежегодно. Помимо этого, на курс доллара к евровалюте оказывают 3-х месячный Евродепозит «EURIBOR» — размещение депозитов в банках находящихся вне зоны Евросоюза, а также 10-ти летние Обязательства Правительства, являющиеся различиями между Еврозоной и США.
Что влияет на курс доллара относительно рубля?
В России также следят за изменением курсов валют и интересуются, какие причины и факторы, оказывают самое значительное влияние на отношение . Можно выделить две группы факторов, влияющих в России на национальную валюту – способствующие укреплению и оказывающие негативное влияние.
К первой группе факторов , которые способствуют укреплению рубля, конечно же, относится повышение мировых цен на сырую нефть, так как получаемая от ее продаж прибыль составляет одну из основных частей государственного бюджета. По этой причине любое колебание в сторону увеличения стоимости нефти будет позитивно влиять на курс рубля.
К этой же группе факторов относятся:
- доверие предприятий и населения к рублю,
- повышение собственного производства и постепенное сокращение импорта,
- инвестирование в экономику страны не резидентских капиталов,
- а также стабильная политическая обстановка.
Ко второй, негативно сказывающейся на курсе рубля группе факторов, относятся:
- паническое настроение населения,
- массово скупающего евро и доллары,
- стагнация экономики (отсутствие собственного производства и увеличение импорта),
- отсутствие со стороны Центробанка долларовых интервенций,
- замедление роста ВВП,
- а также покупка валюты (доллары, евро), которая в дальнейшем будет переведена в оффшорные зоны.
Все это, несомненно, оказывает самое значительное влияние на курс доллара относительно рубля.
Курсы валют и их тенденции на бирже. Причины их колебаний
Доллар США - одна из популярнейших валют во многих странах мира, в том числе и в России. Традиционно во времена экономических потрясений и неурядиц эта валюта показывает восходящую динамику, в то время как отечественные активы снижаются в своей стоимости. Поэтому у обменных пунктов и в банках можно увидеть толпы людей, желающих США. Бытует даже выражение, что «рубли - это сертификаты на деньги, а доллары - настоящие деньги».
Но без знаний о рубля и доллара США крайне часто население приобретает доллары на пиках их стоимости, а потом продает на минимальных ценовых значениях. Чтобы грамотно оценивать перспективы валютных курсов, необходимо понимать, как они формируются. В этой статье мы рассмотрим, от чего зависит курс доллара к рублю.
Факторы, влияющие на курс доллара
Прежде всего стоит отметить, что доллар - свободно конвертируемая валюта. Это значит, что её динамика определяется спросом и предложением на мировом межбанковском рынке относительно других мировых валют. Вследствие чего можно выделить формирование курса доллара США относительно рубля и других мировых валют. Естественно, мы заострим наше внимание на паре доллар США/российский рубль и разберем, от чего зависит курс доллара в России.
Формирование курса доллара США является многофакторным процессом, но основные из них можно разделить на две группы: политические и экономические. Однако прежде всего необходимо понимать общую специфику эмиссии и существования долларов.
Доллар - главная резервная валюта. Что, в свою очередь, говорит о том, что центральные банки других стран приобретают доллары США для пополнения своих золотовалютных резервов и осуществления международных расчетов. Более половины объема международных платежных операций осуществляются именно в долларах США. Причем если в России расчет в долларах США существует «неофициально», то в ряде стран доллар США обращается наравне с национальными валютами (Зимбабве), а в некоторых странах - и вовсе является национальной валютой (Маршалловы острова, Сальвадор).
В мировой истории выделяют Бреттон-Вудскую денежную систему (1944 г.), согласно которой доллар США обеспечивался золотом (35 долларов за унцию), а все остальные валюты обеспечивались долларом США. Но в связи с последующим резким снижением золотого запаса США и отрицательным платежным балансом эта система показала нестабильность. В период с 1976-1978 гг. она была заменена на ныне действующую Ямайскую валютную систему, основные принципы которой - отсутствие привязки курсов валют к золоту и их свободная конвертируемость. Теперь валютные курсы определяются спросом и предложением.
В настоящее время эмиссией доллара США занимается ФРС (Федеральная резервная система), которая выполняет функцию центрального банка США. ФРС также устанавливает процентную ставку, тем самым определяя стоимость использования денег. Причем ФРС в своих решениях имеет высокую степень свободы и напрямую не подчиняется правительству США, но, естественно, осуществляет свои действия в интересах экономики США.
Политические факторы
К основным политическим факторам, влияющим на пару доллар/рубль, можно отнести цену на нефть. Казалось бы, как цена на нефть зависит от курса доллара? Дело в том, что она номинирована в долларах, поэтому существует ряд особенностей, влияющих на валютные курсы. Так, если правительству США необходимы деньги - доллары, то оно выпускает облигации, которые покупает ФРС и эмитирует эквивалентную денежную сумму, рассчитываясь ею с правительством за долговые бумаги. В свою очередь, правительство США уже может использовать данные деньги по своему усмотрению.
В России процесс вливания денег в экономику осуществляется по-другому. ЦБ не может подобным образом эмитировать рубли за счет российских облигаций. Чтобы получить от ЦБ рубли, Россия должна поставить на международный рынок какой-либо актив/услугу (естественно, это преимущественно нефть и газ) и получить доллары США. Именно под эти доллары США ЦБ уже может выпустить рубли по своему курсу. Причем доллары США, попавшие таким образом в ЦБ, могут быть израсходованы на приобретение американских . Таким образом, указанная схема часто сводится к эмиссии США долларов и приобретению за них реальных активов (например, нефти). А Россия поставляет на мировой рынок активы за доллары США, под которые печатаются рубли, а за сами доллары покупаются облигации США. Разумеется, подобная схема устраивает не всех и имеет массу минусов. В настоящее время прорабатывается схема торговли нефтью за рубли, но в ней тоже есть масса подводных камней.
Естественно, когда долларовая цена на нефть дорожает, то курс рубля при этом тоже растёт. Если же долларовая цена нефти снижается, то России приходится снижать курс рубля. Получается, что странам-экспортерам нефти более выгоден низкий доллар, а США, наоборот, - более крепкий.
Также к политическим факторам можно отнести общую экономическую стабильность в стране, так как сильное государство будет иметь стабильно крепкую валюту. Другие страны будут стараться купить ее, тем самым поддерживая спрос, который и двигает валютный курс вверх. А войны и конфликты, напротив, снижают стоимость валюты, так как могут привести к некоторой неопределенности. Естественно, заявления крупных политических деятелей также влияют на валютный курс.
Экономические факторы
К экономическим факторам формирования валютных курсов можно отнести действия ФРС в плане изменения процентной ставки. Если ставка повышается, то курс растет, если снижается - падает. Причем в плане деятельности ФРС по ставкам следует выделить так называемые программы количественного смягчения (QE), которые ФРС может вводить для стимулирования экономики страны, выкупая облигации и снижая ставки. Как правило, при запуске очередного цикла смягчения валюта может снижаться (так как ее становится больше), но и рынок может закладывать позитивный эффект от данного стимулирования в валютный курс, не давая ему опуститься ниже. При сокращении QE доллар становится дороже, причем рынок может закладывать в его курс и общий достигнутый и ожидаемый эффект дальнейшего развития.
Население России любит доллары США за их стабильность (но доллар тоже может снижаться в стоимости), определенную традиционно низкой инфляцией в США (около 2%). Инфляция является мерой обесценивания денег, а в США она гораздо ниже, чем в РФ.
Платежный баланс также является значимым показателем для динамики валютного курса. Если он положителен - это благоприятный фактор для валюты, если отрицателен - способствует ее снижению. Но в США платежный баланс стабильно отрицателен, так как главный поставляемый ею «актив» на мировой рынок и есть доллар.
Рис. 1. Платежный баланс США (млрд долл.) с 2013г.
Собственно, курс доллара США в некоторой степени обуславливается верой мирового сообщества в экономику данной страны и некоторой зависимостью от ее валюты.
Вывод
Чтобы верно оценивать перспективы отечественной экономики, крайне важно понимать, от чего зависит курс доллара США - валюты, за которую продается наш основной ресурс - углеводороды.
Уверен, некоторые продали бы свою душу, чтобы уметь прогнозировать курс рубля. Однако с большой точностью и регулярностью это удается немногим. Есть ли такие люди, которые могут дать точный прогноз? Наверняка те, кто управляет нашей экономикой, уж точно должны знать, что будет происходить с национальной валютой. За 2014 год рубль обесценился по отношению к валюте в два раза. Давайте для начала вспомним, что говорили о курсе рубля люди, ответственные за экономику России.
Что говорили чиновники про курс рубля в 2014 году?
Рубль начала свое ослабление сразу с начала 2014 года. В январе 2014 года рубль упал по отношению к доллару на6,8%, а к евро - на 6,2%. Население заволновалось о девальвации, а что говорили чиновники?
«В последнее время была некоторая тенденция к удешевлению рубля, связанная с политикой ФРС и с политикой ЕЦБ. Но этот процесс (удешевления рубля) естественным образом закончится, то есть когда рубль подойдет к своим равновесным значениям, а по нашим оценкам он недалеко от них находится, то рубль может дальше двигаться в любую сторону», - заявила «Интерфаксу» первый зампред ЦБ Ксению Юдаева.
«Действительно, с начала года мы видим некоторое ослабление курса рубля, около 3,6%. В принципе, это немного, я не вижу здесь каких-то проблем. Политика ЦБ РФ, денежных властей в том, чтобы все больше делать рубль свободно плавающим. Это абсолютно правильно», цитирует «Прайм» министра финансов Антона Силуанова.
«Я считаю, что в феврале – марте рубль должен вернуться к равновесному курсу 33 рубля за доллар. Я серьезно так считаю! Лично я свои деньги не побежала никуда перекладывать по 35 рублей – это безумие! И мне очень жалко людей, которые покупают доллар за 35 рублей, потому что вероятность, что они потеряют свои деньги, – большая», - заявила изданию «Слон» Юлия Цепляева, директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка.
«Если сейчас будет некая стабильность во внешнеэкономическом и экономическом плане, то рубль не должен больше ослабляться и возможен обратный процесс - переток средств из валюты в рубли. Но это процесс не быстрый», - цитируют «Ведомости» главу Минфина Антона Силуанова.
«Не паниковать. Нас в конечном итоге волнует - это то, как будет меняться стоимость наших рублей в нашей стране. Поскольку инфляция будет под контролем, по большому счету, какой будет курс - не имеет никакого значения», - цитирует BBC замминистра финансов России Алексея Моисеева.
«На курс рубля, конечно, влияет цена на нефть, но хочу особо подчеркнуть, что эти все факторы действуют в ограниченный период времени», - заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина.
«Вы знаете, что сегодня значительным колебаниям подвержен курс рубля. Наши финансовые власти предпринимают необходимые меры. Центральный Банк страны продолжает политику таргетирования инфляции…Скачки, которые мы наблюдаем на валютном рынке, скоро прекратятся», - заявил президент России Владимир Путин.
«Суммы в $10 тыс. и €10 тыс. с трудом можно приобрести даже в крупнейших банках, а, например, в Альфа-банке валюту вообще не продают, в Росбанке установлен лимит на покупку валюты в размере $1 тыс., в Райффайзенбанке валюту можно закупить только на 100 тыс. рублей, Ситибанк продает валюту только своим клиентам», - пишут Известия.
А вот инфографика от РБК.
В течение всего 2014 года и во время паники осенью и зимой чиновники как могли успокаивали население, говоря, что ничего страшного не происходит, и вообще беспокоиться не о чем, скоро рубль неминуемо начнет укрепляться. Но их слова не помогали, рубль продолжал падать, а население паниковать. О точности прогнозов судите сами.
Профессиональные аналитики тоже не умеют точно предсказывать курс рубля. Так почему ни те, кто управляет экономикой, ни профессиональные финансисты не могут точно прогнозировать курс рубля? Чтобы ответить на этот вопрос достаточно взглянуть на картинку ниже.
От чего зависит курс рубля?
На курс рубля влияет множество факторов и событий. Условно эти факторы можно поделить на три категории:
- краткосрочные
- среднесрочные
- долгосрочные
Какие-то факторы очень быстро отражаются на курсе национальной валюты, какие-то медленно и не так заметно.
Источник: презентация Дмитрия Шагардина (УК «Энергокапитал»)
Краткосрочные факторы
Эти факторы влияют на рубль в текущий момент. Новости, настроение (сантимент) инвесторов, информационный шум — все это вызывает краткосрочные колебания курса. Обычно они небольшие — всего несколько копеек в день туда-сюда. Именно на таких ежедневных колебаниях играют спекулянты на бирже. Но для этого нужно постоянно отслеживать новостные ленты и очень быстро реагировать на появляющиеся в них новости. Кроме того нужно хорошо понимать, какое влияние та или иная новость окажет на рубль, а так же как ее воспримет большинство игроков на рынке. В общем, на краткосрочных курсах могут зарабатывать только профессиональные игроки. Впрочем, иногда паника населения, сметающего валюту из обменников, может очень сильно повлиять на курс рубля и даже обрушить его на несколько процентов.
Среднесрочные факторы
Эти факторы формируют мини-тренды — направления, длящиеся от нескольких недель до месяцев. Анализируя эти факторы, принимают свои решения крупные институциональные инвесторы — банки, инвестфонды, управляющие компании, корпорации и так далее. Монетарная политика Центрального Банка имеет очень сильное влияние на курс рубля, ЦБ — мегарегулятор, являющийся самым крупным игроком на рынке, и обладающий самыми мощными рычагами воздействия. Центробанк устанавливает процентные ставки и проводит фискальную политику. Например, в прошлом году ЦБ отпустил рубль в «свободное плавание», то есть отказался от валютных интервенций, с помощью которых раньше удерживал курс рубля в бивалютном коридоре. В результате рубль стал искать рыночное равновесие и нашел его повыше. Однако это не означает, что ЦБ совсем ушел с валютного рынка, он по прежнему продает и покупает валюту, что оказывает влияние на курс.
Низкий экономический рост или падение экономики способствует увеличению оттока капитала и вызывает падение курса рубля. Рост экономики наоборот, привлекает капитал в страну, что вызывает увеличении спроса на национальную валюту и ее укрепление.
Торговый баланс России положительный, то есть страна больше экспортирует товаров (в основном это нефть и газ), чем импортирует. Покупка товаров за границей (импорт) увеличивает спрос на валюту, она дорожает и ослабляет рубль. При экспорте валюта наоборот поступает в страну, ее становится в избытке, она дешевеет, а рубль укрепляется. Таким образом положительный торговый баланс способствует укреплению рубля.
Долгосрочные факторы
Паритет покупательной способности — это соотношение покупательной способности валют разных стран. Согласно этой теории на одну и ту же сумму денег, пересчитанную по текущему курсу в национальные валюты, в разных странах мира можно приобрести одно и то же количество товаров. Если единица какого-то товара в России будет стоит дешевле, чем тот же товар к примеру в США, то покупать товар в России будет выгоднее. Это вызывает рост цен на товар в России и падение цен в США, а курс рубля согласно ППС должен упасть.
Большое количество внешних долгов негативно сказывается на курсе рубля, так как государство и корпорации вынуждены скупать валюту на рынке, чтобы выплачивать обязательства иностранным кредиторам. Считается, что выплата большого валютного долга Роснефтью в условиях закрытого рынка внешних заимствований из-за санкций сильно повлияла на ослабление курса рубля в конце 2014 года.
Курс рубля и цены на нефть
Ну и конечно же самое главное влияние на курс рубля оказывают цены на нефть. Прибыль от продажи нефти и газа занимают весомый процент в структуре Российской экономики — 30% ВВП и 48% доходов бюджета. Низкие цены на нефть уменьшают доходы бюджета, высокие — увеличивают. Так как покупатели расплачиваются за нефть валютой, то при снижении цен на черное золото происходит ослабление курса рубля, что позволяет государству компенсировать снижение дохода от падения цен. Что касается самих цен на нефть, то они еще более непредсказуемы, чем рубль.
Если посмотреть на график нефти и рубля, то невооруженным глазом заметна взаимосвязь — нефть падает, курс растет.
Если сравнить графики цен на нефть и рубль/доллар, то зависимость выглядит еще нагляднее.
Если построить множество точек нефть/доллар и рубль/доллар и провести две линии регрессии (Y1 — линейная, Y2 — квадратичная), то у обеих линий коэффициент детерминации будет равен 0,97, что означает высокую зависимость между ценами на нефть и курсом рубля.
Однако, если окинуть взглядом прошлые года и взять промежуток времени с 1999 по 2015 год, то такая взаимосвязь уже не так очевидна.
В разные годы эти инструменты вели себя относительно друг друга не всегда одинаково.
Коэффициент R2 указывает на наличие или отсутствие линейной зависимости между двумя переменными, а коэффициент Пирсона — это степень корреляции: положительная, когда инструменты двигаются в одном направлении, отрицательная — в противоположном.
В 1999, 2002, 2004 и 2005 годах корреляция между ценами на нефть и курсом рубля отрицательная, то есть они двигались в разных направлениях. В 2000, 2003, 2004, 2006, 2010 и 2013 какая-либо связь между ценами вообще не прослеживается. В 2001, 2007, 2008, 2009, 2011, 2012 и 2014 связь наоборот очень хорошо видна, а корреляция положительная, то есть нефть и рубль двигались в одном направлении.
Валютный кризис 2014-2015
На этой картинке, взятой в ЖЖ Дмитрия Шагардина, хорошо видно, что и как больше всего влияло на курс рубля в 2014-2015 годах. Тут и война на Украине, и санкции, и закрытие внешних долговых рынков, вызвавшее дефицит валюты, паника населения, повышение ключевой ставки и многое другое.
Итоги
Курс рубля зависит от десятков факторов, которые сменяют друг друга во времени и различаются по интенсивности воздействия. Поэтому прогнозировать курс рубля, особенно в долгосрочной перспективе очень трудно. Ни один банк в начале 2014 года не дал верный прогноз по курсу рубля. Наибольшее влияние на курс рубля в 2014 году оказали цены на нефть, санкции и повышение ключевой ставки ЦБ. На мой взгляд эти факторы продолжат оказывать свое влияние и в ближайшем будущем. Высокая инфляция, падение цен на нефть, рецессия будут способствовать ослаблению курса. Других факторов, которые могли бы переломить тенденцию и вызвать спрос на российскую валюту, я пока не вижу, а значит рубль в ближайшее время так и останется в районе 50-60 рублей за доллар или продолжит понемногу падать дальше.
Говоря о курсе рубля, Банк России никогда не даёт прогнозов по курсу. Он не может ответить на вопрос, сколько будет стоить рубль через день, неделю или месяц. При этом регулятор во многом влияет на то, сколько будет стоить валюта. Эксперты Центробанка объяснили The Village, как формируется курс, какие факторы на него влияют, что произошло с рублём в прошлом году и что происходит прямо сейчас.
Как формируется курс валют
В мире существуют разные режимы валютного курса, но в большинстве стран он определяется рыночными процессами. Где-то Центральные банки вмешиваются в курсообразование чуть больше, где-то чуть меньше.
Если вмешательство Центробанка минимальное, курс называют свободно плавающим. Управлять валютным курсом Центральный банк может через покупку или продажу иностранной валюты (это и есть интервенции). Если внешние факторы слишком сильно толкают курс национальной валюты вверх, Центральный банк накапливает свои резервы в иностранной валюте. И наоборот, когда курс резко стремится вниз, Центральный банк вынужден тратить свои резервы. Если негативные факторы носят долговременный характер, резервы могут быть растрачены очень быстро, а в результате курс всё равно удержать не удастся.
Если у Центрального банка резервов очень много, он может вообще зафиксировать обменный курс, то есть объявить, что он готов покупать и продавать любое количество валюты по заранее объявленному курсу. В таком случае никто не будет обменивать валюту по другому курсу, хотя это и не запрещено. Политика фиксированного обменного курса была популярна в прошлом веке, но сейчас большинство стран отошло от неё.
Курс рубля был жёстко фиксирован в 1995–1998 годах, был гибким, но жёстко контролировался в 2000–2008 годах. Именно после финансового кризиса 2008 года, когда поддержание курса рубля стоило России около трети золотовалютных резервов, было принято решение перейти от политики управления курсом к управлению процентными ставками и таргетированию инфляции к 2015 году. (Про то, что влияет на инфляцию, мы уже . - Прим. ред .).
Как падал рубль
В намеченные сроки, к концу 2014 года, рубль перешёл в свободное плавание.
С этого момента ни явных, ни скрытых целей по курсу у ЦБ не стало, а к валютным интервенциям (то есть покупке большого количества валюты для поддержания курса) прибегают только в случаях возникновения угроз финансовой стабильности. Когда и как проходили валютные интервенции ЦБ, можно посмотреть .
Об отмене действовавшего валютного коридора было объявлено 10 ноября, а фактически валютные интервенции ЦБ прекратились 16 декабря.
В этот день колебания курса составили 27 %. Для сравнения: примерно в то же время от привязки курса к евро отказалась Швейцария, и скачки курса франка внутри одного дня достигали 31 %. Резкое падение курса рубля по отношению к доллару и евро было очень болезненным, но откладывать переход к плавающему курсу было невозможно.
То, что произошло тогда с курсом рубля, сейчас часто называют девальвацией.
Но строго говоря, это не так. Девальвация - это запланированное и контролируемое Центральным банком понижение курса валюты в управляемом режиме. В новейшей истории России это происходило дважды. Первый раз - в августе 1998 года, второй - во время мирового финансового кризиса в 2008 году, когда ЦБ с помощью массированных интервенций проводил политику постепенной девальвации.
Какие факторы повлияли на курс рубля
Рубль испытывал беспрецедентное давление с февраля-марта 2014 года. Сложная геополитическая ситуация и введение финансовых санкций привели к росту премии за риск при вложениях в российские активы. Всё это вместе с негативными настроениями инвесторов усиливало давление на курс рубля. Стабилизировать ситуацию в марте удалось только благодаря массированным валютным интервенциям, то есть ценой значительного сокращения российских золотовалютных резервов.
Стабилизировать ситуацию в марте удалось только благодаря массированным валютным интервенциям, то есть ценой значительного сокращения российских золотовалютных резервов.
В дальнейшем к негативным факторам добавилась устойчивая тенденция к снижению цен на нефть, а к концу года подошёл пиковый период выплат по внешним долгам. Всё это вызвало ещё большее удешевление рубля и сформировало панические настроения относительно курса и инфляции. Их подогревали ожидания снижения инвестиционных рейтингов России и российских компаний, опасения введения контроля движения капитала и так далее. На этом фоне курс снизился до уровня, который был существенно ниже фундаментально обоснованного, или, проще говоря, определяемого ценами на нефть.
В декабре Банк России частично компенсировал ухудшающуюся ситуацию резким (сначала до 10,5 %, затем до 17 %) повышением ключевой ставки и снижением до минимума процентных ставок по операциям предоставления валютной ликвидности на возвратной основе. Проще говоря, если раньше ЦБ валюту продавал, то теперь даёт в долг.
Как рос рубль
После того как драматичный период конца 2014 - начала 2015 года был пройден, курс рубля стабилизировался в новой точке равновесия. Это произошло по нескольким причинам:
Цены на нефть перестали падать и даже выросли на треть относительно минимального уровня в 2014-м.
Ушли опасения введения российскими властями ограничений на движение капитала, спокойно прошёл раунд снижения российских страновых и корпоративных рейтингов.
Плохих новостей по части внешней политики почти нет.
Политика Центробанка по предоставлению ликвидности (валютные аукционы РЕПО) снизила стоимость валюты для российских заёмщиков.
Неизбежное замедление российской экономики оказалось существенно ниже ожиданий экспертов. В ЦБ считают, что оно будет намного меньше, чем, например, в послекризисный период в 2009 году, так как основной удар на себя принял именно курс рубля.
Когда подешевевшие российские активы вновь оказались привлекательными и среди инвесторов, рубль начал отыгрывать своё прошлогоднее падение.
Что будет дальше
Приток инвестиций не может продолжаться бесконечно, рано или поздно он ослабеет. Это произойдёт тогда, когда курс укрепится настолько, что доходность по некоторым активам снизится слишком сильно и перестанет компенсировать ожидаемое инвесторами обесценение рубля за счёт инфляции. То есть удорожание рубля прекратится, и курс стабилизируется около новых значений, что, собственно, уже происходит.
Скорее всего, резких скачков валюты больше не будет, но рубль по-прежнему продолжит колебаться в большую или меньшую сторону.
В связи с тем, что доходности валютных российских активов вышли на уровень осени прошлого года, ЦБ скорректировал ставки по операциям валютного РЕПО. Это решение снизило разницу в доходностях между вложением в долларовые и рублёвые активы. При этом рубль несколько подешевел. Изменения процентных ставок по валютным и рублёвым операциям ЦБ будут и дальше оказывать некоторое воздействие на курс рубля вместе с другими факторами. Среди них - изменение цен на нефть, введение или отмена санкций, динамика инфляционных ожиданий, курс денежно-кредитной политики других стран и так далее. Скорее всего, резких скачков валюты больше не будет, но рубль по-прежнему продолжит колебаться в большую или меньшую сторону.
Благодарим за помощь в подготовке материала экспертов Центрального банка и первого зампреда Ксению Юдаеву.
